北交所2023年度策略报告：达根知底耕良田，专精特新看成长.pdf

北交所2023年度策略报告：达根知底耕良田，专精特新看成长。1. 2023年预计北交所走入高速轨道，发行加快、优质公司增多有利于投资者积极布局 2022年初至今，北交所发行48家新股、较科创板103家、创业板131家有较大距离。随着北证指数、融资融券等标志市场成熟的制 度推出，一年多来北交所已形成了一套经受考验的可复制、可推广的经验；再考虑到121家公司已受理，辅导中的后备军储备也超 300余家，因此我们预计2023年成为北交所做大做强的关键时点，北交所发行或加快。同时我们还发现，后续排队中公司的“专精 特新”等含金量较高、体量较大、稀缺性强的新公司占比也不小，因此预计2023年也是投资者选择优质公司积极布局有利时机， 也会成各家券商投行业务的丰年。

2. 开市一年来北交所生态持续优化：发行定价趋向合理、估值水平较科创板和创业板有显著优势，盈利增长确定性强

2022年北交所生态持续优化：首先是发行定价中枢趋于合理，首日破发比例进一步降至23.81%，大幅优于同期科创板的43.93%。 其次，估值有比较优势。北证A股整体平均PE为22.54X，仅为科创50指数的31%、创业板的37.96%、创成长的35.04%。估值无论与 自身还是可比板块对比都处在较低位置。再次，盈利增速上确定性强。由于北交所专精特新企业多且占据关键产业链、制造业占 比高、因此募投项目未来1-2年达产后增长确定性较强。最后，流动性有所改善投资者结构也有所丰富。开通北交所投资权限超517 万户，超580只公募基金参与北交所股票投资，新增保险、QFII、期货资管等各类长期资金加入。

3. 专精特新、稀缺性行业、细分龙头将是投资者选择北交所的核心投资逻辑

从经济角度，专精特新是我国解决产业链“卡脖子”问题的利器。目前北交所已经成资本市场中专精特新公司的聚集地和主阵地， 已有国家级专精特新“小巨人”数量占比38%，而制度创新使北交所未来在专精特新企业培育方面具有先天优势，或将进一步增加 其含金量。其次，北交所细分龙头多，北证50成分股中市值分布在新能源（43.3%）、化工新材料（19.7%）和生物医药（10.7%）。 北交所能同时满足投资人对成长股和稀缺龙头等两大资产配置需求。