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欧普泰（836414）研究报告：创新光伏检测模式“小巨人”，2021年视觉缺陷检测业务初放量。公司成立于 1999 年，主营光伏检测方案的设计及其配套设备与软件，主要产品 为光伏检测设备、视觉缺陷检测系统，2021 年收入占比分别为 61.62%、34.29%。 公司采用直销模式，客户类型分为光伏组件厂、设备厂商、中间商。2021 年公 司前五大客户有隆基股份、晶澳科技及奥特维等，随着市场开拓收获成果，公司 客户集中度呈下降趋势。2021 年公司实现营业收入 1.24 亿元（+31.93%），其中 视觉缺陷检测系统业务增量较多，创收 4262.74 万元（+732.94%）；公司归母净 利润为 3,057.91 万元（+81.77%）。2018-2021 年公司营收及利润 3 年 CAGR 分别 为 65.02%、147.72%，成长性较好。近年来公司毛利率水平整体稳定在 40%以上， 2021 年达 48.73%；2020 年以来公司净利率上升较快，至 2021 年达 24.60%。

光伏组件扩产催生检测需求，预计 2024 年光伏检测行业市场规模达 29 亿元

可持续发展理念及碳中和理念的推广下，各国政府制定政策推动光伏行业发展。 2021 年全球光伏累计装机量达 848.4GW，其中我国累计装机量为 306GW。在全 球光伏产业重心向我国转移的趋势下，我国光伏组件产业规模也实现了快速发 展，据 PVinfo 预测，2024 年全国组件产能预计达 509GW，2019-2024 年 CAGR 27.51%。光伏组件产能的持续增长有望带动光伏组件检测行业的发展。2021 年 光伏检测行业存量市场规模达 19.23 亿元，其中光伏检测设备 13.92 亿元、视觉 缺陷检测系统 5.30 亿元。预计到 2024 年，光伏检测行业存量市场规模达 29.01 亿元，其中硬件设备 21.01 亿元、软件 8.00 亿元。目前国内与公司的直接竞争对 手多数未上市或为上市公司子公司，产品方面具有较强可比性的企业有沛煜光 电、沛德光电、苏州巨能，相比之下公司光伏检测设备的技术指标占优。

推高研发投入巩固产品先进性及客户稳固性，募投拟扩建 1470 台产能

公司成功实现了光伏检测设备与视觉缺陷检测系统相结合的创新光伏检测模式， 识别精度达到漏判率 0.05%、误判率 3%，使下游客户良品率达到 99.7%，帮助 客户实现了人力成本节约。近年来公司坚持技术升级与平台建设，研发费用率稳 定在 9%左右的较高水平，已取得 10 项发明专利，使得 EL 上电成功率等产品性 能已达到行业领先水平。公司行业地位较高，电池串检测设备及光伏组件检测设 备的全球市占率均达 25%以上，且公司对主要客户的销售额变动紧跟其扩产节 奏，在主要客户中采购同类产品的市场占比均超过 50%，可以体现公司与客户合 作的稳固性。公司本次募投项目欲通过引进先进的生产制造设备及专业的技术人 员，实现 1470 台的产能扩充及业务能力强化，为未来发展提供规模化经营优势。