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股权投资专题研究：潮平岸阔新机遇，专精特新正扬帆。在地缘政治冲击不断、国外技术垄断、国内产业升级的背景下，我国加速了专精 特新企业的培育工作，目前总计培养了 8997 家“小巨人”企业，其经营业绩在 2021 年量质齐升，培育初见成效。与此同时，约 87%的“小巨人”企业存在融 资需求，股权投资机构的渗透率仅为 26.5%，“小巨人”有望成为私募股权市场 的高价值项目种子库。我们认为，培育专精特新企业将是我国长期且重大的战略 举措，专精特新企业在股权投资市场和二级市场均具备长期优异的投资价值，建 议对专精特新企业库持续关注、优中选优、提前布局。

专精特新政策全景与发展回顾：“专精特新”特指具有专业化、精细化、特色 化、新颖化特征的优质中小企业。国内外政治经济局势推动国家向制造强国转 型，其中培育专精特新中小企业是我国实现制造业升级、产业链供应链现代化、 解决“卡脖子”难题的重大举措。从 2011 年概念的提出到 2022 年系统化培育 政策的落地，“专精特新”战略已提升至国家层面，与此同时专精特新培育标 准不断演进，补贴政策从资金、产业链和长期发展三方面助力，培育与支持配 套体系逐步成熟，为专精特新企业高质量发展奠定基础。

专精特新企业画像：（1）梯度培育，初见成效：现阶段优质中小企业培育框架 已初有成效，专精特新“小巨人”企业共 8997 家，其中上市公司占比 8.5%。 （2）久经考验，量质齐升：截至 2021 年末，专精特新“小巨人”企业实现全 年营收 3.7 万亿，同比增长超过 30%，增速高于规模以上中小企业约 11pcts， 2021 年全年利润超过 3800 亿元，营业收入利润率超过 10%，比规模以上中小 工业企业高约 4pcts。专精特新企业在营收和利润两方面上均有所提升，专精特 新培育体系量质齐升，培育效果初见成效。（3）因地制宜，协同发展：从地域 分布来看，工业产业较为发达的沿海地区是“小巨人”的聚集高地，且 TOP10 省份的企业数量集中度达 68%；其中，浙江省以 1081 家位列第一，主要得益 于机械加工、电气、装备制造、化学制品等领域积淀深厚。

专精特新“小巨人”企业股权投资特征：企业有需，政府引导，退出有道。（1） 从融资端来看，企业融资需求旺盛，根据中国中小企业发展促进中心、中国信 息通信研究院、中国工业互联网研究院联合发布的《专精特新中小企业发展报 告（2022 年）》显示，约 87%的专精特新“小巨人”企业存在融资需求，截止 2021 年末小巨人与中小企业的股权投资机构的渗透率分别为 26.5%和 13.4%， 仍有很大增长空间；（2）从投资端看，国资背景的深创投积极布局专精特新“小 巨人”企业，投资数量多年位列第一，政府引领产业资金、各类市场资金聚力 支持中小企业走实走好“专精特新”发展之路；（3）从退出端看，大约 90% 的股权投资以 IPO 的方式退出，北交所为专精特新企业带来新机遇。