中兴通讯（0763 HK）研究报告：数字经济筑路者，ICT龙头再出发.pdf
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- 时间：2022/10/21
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中兴通讯（0763 HK）研究报告：数字经济筑路者，ICT龙头再出发。随着全球 5G 建设持续推进、国内千兆宽带、东数西算等发展推动算力网络 建设投资增长，我们认为公司在持续打磨产品技术竞争力、深化综合服务能 力的驱动下，有望进一步在无线、核心网、承载、固网等运营商产品提升市 场份额。根据中国移动官网，中国移动 5G 基站集采中，公司份额由 2020 年的 29%提升至 2021 年的 31%。盈利能力方面，得益于竞争格局改善、 成本管控以及供应链布局，2021/1H22 公司运营商业务毛利率分别同比提 升 8.7pct/2.5pct，成为利润增长的重要贡献点之一，我们认为未来板块盈利 能力有望延续稳中有升态势。
第二曲线业务加速拓展，支撑公司长期业绩成长
公司立足“数字经济筑路者”的定位，在政企和消费者业务布局多年，在服 务器及存储、终端、5G 行业应用、汽车电子、数字能源等领域打造第二成 长曲线，取得了加速发展。其中：1）根据公司 2022 年中报，公司服务器/ 存储在运营商集采的多个标包中位列前两名，政企市场突破互联网、金融行 业头部企业；2）终端业务“产品+品牌+渠道”持续发力；3）汽车电子、 数字能源、5G 应用等业务布局完善。
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