国博电子（688375）研究报告：国防现代化提速，TR组件龙头高速发展可期.pdf

国博电子（688375）研究报告：国防现代化提速，TR组件龙头高速发展可期。国内军用 T/R 组件龙头企业，军民品业务协同发展。公司成立于 2000 年 9 月，2019 年承接中国电科五十五所微系统事业部业务，主营业务为有源相控阵 T/R 组件和射频 集成电路相关产品的研发、生产和销售，产品广泛应用于弹载、机载、移动通信基站 等领域，覆盖军用与民用领域。公司具备射频微波毫米波核心技术领域的自主知识产 权，打破了国外对于先进电子产业的技术封锁和产品垄断，实现了有源相控阵 T/R 组 件产品的自主生产和射频集成电路产品的进口替代。

充分受益于国防信息化建设，拥抱千亿相控阵雷达市场。“十九大”报告明确提出要坚 持以机械化为基础、信息化为主导、智能化为方向，力争到 2035 年基本实现国防和军 队现代化，到世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。信息化建设的深入发展， 军工电子行业的需求将稳步增长，精确制导、雷达、通信等信息化装备将加速列装， 对微波组件需求有望快速增长。有源相控阵雷达可应用于精确制导、雷达探测、卫星 通信等领域，未来我国军用战斗机机载雷达的市场空间至少为 300 亿元、2025 年卫星 通信设备行业产值将有望超过 500 亿元。一部有源相控阵雷达天线系统成本占雷达总 成本的 70%-80%，而有源相控阵 T/R 组件占据有源相控阵雷达天线成本的绝大部分， 一部天线系统搭载可搭载成千上万个 T/R 组件，公司 T/R 组件业务发展潜力巨大。

公司产品竞争优势明显，技术水平行业领先。公司技术研发投入强度高，已构建微波 高密度互连工艺平台以及全自动通用测试平台，在高频低损耗传输互连设计、三维立 体叠层组件设计、多温度梯度钎焊工艺、可靠性试验分析测试等技术领域积累了关键 核心技术，研制生产的有源相控阵 T/R 组件采用高密度集成技术，利用先进设计手段 和全自动化制造能力，为各型装备定制开发了数百款 T/R 组件。长期为陆、海、 空、 天等各型装备配套大量关键产品，确保了以 T/R 组件为代表的关键军用元器件的国产 化自主保障。国博电子研制了数百款 T/R 组件，其中定型或技术水 平达到固定状态 产品数十项，产品广泛应用于弹载、机载等领域。除整机用户内部配套外，产品市场 占有率国内领先，是国内面向各军工集团销量最大的有源相控阵 T/R 组件研发生产平 台。

三代半导体工艺取得突破，产品更新换代需求有望加速释放。5G 商用市场广阔，公司 射频模块已成功实现国产替代，在国内移动基站应用逐步推广，未来仍有较大国产替 代空间。公司射频模块领域产品工艺领先，技术指标达国际先进水平，公司 GaAs 半导 体材料性能优异，同时积极布局以 GaN 为代表的第三代化合物半导体领域，公司基于 GaN 射频芯片生产的各类有源相控阵 T/R 组件产品将在机载、弹载、4G/5G 移动通信 基站等领域中得到广泛应用，发展前景广阔。