近岸蛋白（688137）研究报告：跬步千里，鱼跃龙门.pdf

上传者：雨*
时间：2022/09/28
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近岸蛋白（688137）研究报告：跬步千里，鱼跃龙门。公司深耕重组蛋白试剂十余年，早期构建功能强大核心技术平台并基于此开发超 7,700 种产品及服务项目，覆盖领域位于国产前列；近年随着诊断原料和 mRNA 疫苗药物原料市场需求逐渐增长，公司迈入大规模生产供应原料的新阶段。

得益于重组蛋白行业稳步发展、疫情防控进一步助推需求，公司核心业务进入快速成长期，21 年收入达到 3.41 亿元，三年复合增速为 136%，利润端也扭亏为盈，21 年实现扣非净利润 1.49 亿元；随着公司业务规模扩大与市场认可度提升，客户数持续增加，平均订单量稳步提升。本次 IPO 公司将增强诊断核心原料及创新诊断试剂产业化能力，持续提升重组蛋白领域研发实力。

蛋白类试剂市场稳定扩容，公司份额有望持续提升

蛋白类试剂广泛应用于科研与药物发现以及体外诊断试剂原料。随着国内生物医药研发投入增长以及 IVD 终端市场扩容，我国蛋白类试剂市场规模有望保持稳健增长趋势。近年来国产试剂质量与性能快速提升，在疫情与国际形势双重影响下，国产试剂具备质优价廉服务好的优势，国产替代趋势明显。

公司是国内重组蛋白试剂先行者，产品布局全面，覆盖多个应用领域。新冠疫情带来诊断需求，公司新冠相关抗原抗体试剂销售规模大增，客户认可度提升。近年来依靠专业的蛋白设计平台持续推出新品，部分高壁垒产品如 GMP 级细胞因子、类器官培养因子等有望助力公司常规产品保持稳定增长。此外，公司结合相关技术平台为客户提供抗体药、mRNA 疫苗等 CRO 定制服务，拓展了更多的业务空间。