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家电行业深度分析：剪刀差效应显现，盈利延续改善趋势。Q2 家电行业收入增速放缓，白电、小家电及上游表现稳健：Q2 家电 行业收入 YoY+1.1%，增速环比 Q1 有所下降，主要因为国内疫情反复 制约消费复苏和物流配送，且海外需求转弱。分板块来看：1）Q2 白 电行业收入 YoY+4.1%，增速环比 Q1 放缓。Q2 国内疫情反复制约大 家电消费复苏，且海外需求转弱。但年初以来，白电龙头提价顺利， 出货端量减价增，推动收入延续增长态势。且高端化、国际化以及 B 端业务放量，持续助推白电龙头收入提升。2）Q2 厨电行业收入 YoY-1.3%，主要受到地产景气度低迷和疫情对终端销售的影响。但集 成灶行业成长红利仍在，渗透率持续提升。根据产业在线，Q2 集成灶 行业内销量 YoY+2%，同期油烟机内销量增速为-18%，2022H1 集成灶 内销量渗透率为 18.2%，比重同比+3.8pct。3）Q2 小家电行业收入 YoY+1.6%，其中清洁小家电、厨房小家电收入增速分别为+9.4%、 -4.7%。国内疫情反复和海外需求下降使得小家电行业收入增速承压， 但洗地机、空气炸锅等高成长品类渗透率持续提升，销量依然保持着 快速增长态势。4）Q2 黑电行业收入 YoY-11.9%，降幅与 Q1 持平，主 要因为面板价格大幅下跌后，电视厂商降价幅度较大，行业收入有所 下降。但大屏化趋势推动激光电视、智能微投行业快速成长，头部企 业表现较好。5）Q2 家电上游收入 YoY+4.3%，增速环比 Q1 有所下降， 主要受到下游企业产量下降影响，但新能车零部件业务持续增厚收入。