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汽车行业2022年中报总结：新能源及两轮车强势增长，H2行业改善有望加速。维持行业增持评级，下半年边际改善值得期待。上半年疫情对供应链 和购车群体冲击较大，汽车产业承受暂时的扰动，新能源整车和两轮 板块营收增长相对较优。预计 H2 新能源车产业链将进入销量和业绩 的双击，新能源车销量将持续环比改善。继续推荐“智能化+高景气 度新能源化+自主品牌”三条投资主线。智能化主线，推荐标的伯特 利、上声电子、东箭科技、星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团 等；高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动、拓普集团、瑞鹄模 具、沪光股份、巨一科技、爱柯迪、博力威等；自主品牌主线，推荐 标的比亚迪、长安汽车、春风动力、长城汽车、吉利汽车、理想汽车 等，受益标的江淮汽车等。

新能源乘用车表现强势，零部件业绩短期承压。2022上半年及2022 年二季度乘用车板块经历疫情影响，但需求在政策刺激和新能源汽车 拉动下快速恢复。乘用车内部结构继续分化，新能源销量和渗透率屡 创新高，行业维持高景气度。零部件板块 2022Q2 营收和业绩短期承 压，但新能源和智能化零部件板块头部企业展现出了强劲的发展态势 和较强的业绩韧性。未来随着下游持续复苏、原材料成本缓解和智能 化零部件规模效应增强，零部件板块的盈利有望持续上行。

两轮车整体维持高景气度，商用车持续表现低迷。两轮车企业品类差 异导致业绩分化：摩托车、电动两轮车企业基本实现营收、利润双增， 自行车企业经历营收或利润的下滑。商用车板块表现持续低迷：重卡 行业各公司营收大幅下滑，仅个别零部件企业微增；客车企业营收下 滑加速，普遍亏损。

汽车板块整体重仓比例创新高，乘用车板块提升最为显著。Q2汽车 板块在基金重仓持股市值比例明显上升，增幅高于汽车板块总市值占 比增幅，重仓个股仓位基本回归到 2022Q1 波动前水平。Q2 乘用车 板块重仓持股比例环增 0.42pct 至 1.01%达近 5 个季度最高值，汽车 零部件板块和摩托车重仓持股比例亦有所提升，分别环增 0.14pct /0.04pct，达到 0.68%/0.07%。