新能源汽车行业分析报告：行业黄金时代已到来，国产新势力乘风起航.pdf

新能源汽车行业分析报告：行业黄金时代已到来，国产新势力乘风起航。汽车行业低增速阶段下，局部结构性增长将是主旋律，挖掘下沉消费潜力、促进 汽车出口和发展新能源汽车将是推动后续汽车销量的重要引擎。农村居民收入和 消费同比增速都显著快于城镇居民，随着城乡差距的缩小，农村地区的汽车消费 潜力有望逐步释放。汽车出口 2021 年迎来历史性突破，历史首次突破 200 万辆， 今年继续保持强势增长。新能源汽车市场 2020 年下半年开始迎来反弹，强势增 长延续至今，今年价量齐升，已步入市场驱动的高增速黄金时代。

行业仍处于市场驱动的初期阶段，解决新能源汽车痛点是当务之急

行业在市场驱动下，为消费者创造价值至关重要。按阶段可以分为两部分：相对 于燃油车的相对价值和新能源汽车自身创造的新价值。行业仍处于市场驱动的初 期阶段，普通消费者做购车决策时，新能源车与燃油车之间的抉择仍是一个重要 考量。以燃油车为标杆，市场在当下首先需要创造的是相对价值。当前电动汽车 有三方面痛点有待解决，都是相对于燃油车而言的：1）里程焦虑、2）安全质量 担忧和 3）二手保值率低。

行业步入高速增长期，国产新势力成市场宠儿

蔚来、小鹏和理想作为头部国产新势力，三者之间互有竞争也同样存在差异化， 当前面临的挑战也不尽相同。1）蔚来：产品矩阵过于重叠导致销量增长放缓， 销量被小鹏和理想反超，后续轿车产品的交付有望提振销量增速；2）小鹏：小 鹏销量强势，是“蔚小理”中的销量第一，但由于产品从较低价位段的车型起步 往上攀爬，单车售价是三者最低，整车毛利率仅有 10.1%，盈利能力相对较差；3） 理想：单车+增程式的策略使其整体开支较小，盈利能力是三者中最强，但是后 续进军高压纯电平台，未来的开支势必大幅提升，影响其盈利能力。