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吉林化纤（000420）研究报告：新能源驱动，公司有望成为大丝束碳纤维龙头。公司是吉林市碳纤维产业碳丝上市平台，在国内率先实现大丝束碳纤维的量产，受 益于风电叶片带动碳纤维需求的快速提升，公司迎来发展机遇期。

风电等新能源产业带动碳纤维需求增长

风电装机的增长以及叶片大型化对大丝束碳纤维的需求提升显著，此外光伏用碳碳 热场、氢能源用压力容器为代表的碳纤维应用市场也在逐步打开，2021年全球碳纤维需 求11.8万吨，我们测算2030年全球碳纤维需求将达到38万吨，CAGR约为13.5%，新能源 产业的高歌猛进驱动碳纤维需求的快速提升。

中国民用碳纤维产业具备弯道超车的基础

当前阶段中国民用大丝束碳纤维设备、原丝、碳化等工艺均实现了国产化，参照日 本碳纤维产业依托下游飞机产业链弯道超车的经验，我们认为中国在新一轮能源革命 中，风、光、氢等赛道均走在了全球前列，碳纤维产业有望依托中国占据优势的新能源 产业实现民用碳纤维弯道超车。

公司在风电用碳纤维领域具备优势

吉林化纤于2019年率先实现了T300/T400大丝束碳纤维的量产，公司在2022年3月公 告集团承诺3年内将解决和国兴碳纤维的同业竞争问题，考虑到吉林化纤是集团的碳纤 维碳丝上市平台，未来实现资产注入将是大 概率事件。我们假设将来吉林化纤集团碳 丝资产有望全部注入上市公司体内，届时上市公司可形成宝旌8千吨（49%权益）+国兴 碳纤维1.2万吨在产和1.2万吨在建（承诺3年内注入）+1.2万吨定增募投，合计4万吨大 丝束碳纤维权益资产，有望充分受益民用大丝束碳纤维的需求放量。