光线传媒（300251）研究报告：真人影视龙头，动画领域“质、量”齐抓坐稳行业头把交椅.pdf

上传者：楚留香
时间：2022/07/28
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光线传媒（300251）研究报告：真人影视龙头，动画领域“质、量”齐抓坐稳行业头把交椅。光线传媒自 2015 年以后，几乎每年都会出品发行至少一部票房超过 10 亿元的电影，通过数十余年的经验积累，光线传媒已经渐渐找到了市场主流的内容偏好，凭借其灵敏的市场嗅觉及优秀的内容筛选能力，精品爆品层出不穷，光线传媒也凭此逐渐坐稳电影行业龙头地位，除此之外，光线传媒“以小博大”战略效果明显，低成本撬动高额收益，从而使得光线传媒电影业务毛利率领先于行业其他玩家。

上半年电影行业受高线城市疫情爆发影响严重，5 月之后迎来快速回暖

今年上半年高线城市疫情爆发后，行业再次迎来“寒冬”，3 月至 5 月国内观影人次与票房收入都出现断崖式下跌，但随着 5 月之后疫情得到有效管控，行业在 6 月份得到回暖，观影人次与票房收入下降趋势都得到大幅收窄，预计随疫情常态化管理后，今年下半年行业会进一步加快修复速度。

电视剧及网剧业务顺应行业趋势布局网剧，具备输出头部剧集能力

光线传媒电视剧及网剧业务凭借其二十余年的经验积累，已经具备了热门剧集的制作能力，此外，公司也在顺应行业趋势，业务布局主要以网剧为主，充分享受互联网流量红利。

高筑墙、广积粮，坐稳动画行业头把交椅

自 2019 年以来，公司制作发行了诸多国内现象级动画影片，如《哪吒之魔童降世》、《姜子牙》、《大鱼海棠》，在很大程度上为国产动画影片撕去了低幼、劣质的标签，此外，光线传媒在该领域“质、量”齐抓，目前储备的动画类影片充足，2022 年上映数量有望达到历史之最，按公司计划，以后每年都会推出约 2-3 部动画影片，其中不乏《哪吒 2》、《姜子牙 2》、《大鱼海棠 2》具备强大号召力的动画影片续作。