天地科技（600582）研究报告：龙头之姿，引领“无人下井”采煤新时代.pdf

上传者：风****
时间：2022/07/25
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天地科技（600582）研究报告：龙头之姿，引领“无人下井”采煤新时代。公司是全产业链布局的煤机行业龙头，盈利能力持续改善。公司股东背景雄厚，成立以来逐步完善全产业链布局，引领行业智能化升级。公司营收规模多年位居煤机行业第一，龙头地位凸显，2017 年以来。煤炭行业调整接近尾声，新一轮发展机遇期已经到来。公司技术与产品升级迭代，毛利率领先同行，盈利能力持续改善。

煤机行业需求复苏，龙头份额显著提升。今年煤炭保供增产+替换周期到来，煤机需求迎来显著复苏。2022 年 1-5 月煤炭开采和洗选业累计固定资产投资完成额同比增长 40.7%，创 2012 年以来新高。设备老龄化、下游盈利修复共同推动煤机替换周期到来。上一轮开支高峰集中在 2011-2013 年，新一轮替换订单需求到来。行业下行周期煤机供给竞争格局优化，龙头企业有望享受本轮需求扩张红利。

煤矿智能化推动设备需求扩容，行业集中度有望再提升。我国煤矿智能化仍处于初级阶段，政策和产业双驱动下，未来空间广阔。智能化推动行业扩容，我们测算 2025 新增煤矿智能化改造需求将达到 213 亿元，改造需求空间广阔。2022-2025 年新增煤矿智能化空间分别为 79/114/153/213 亿元。煤矿智能化对软硬件设备提出更高需求，天地科技有望借助智能化改造订单，新一代智能化产品体系和系统优势进一步提升行业份额，实现集中度再提升。