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私募证券基金行业2022Q2回顾与展望：业绩反弹规模回升，中性策略迎利好。行业规模：业绩反弹推动，有望重回 6 万亿元。2022Q2 产品发行依然低 迷，季度新备案规模约 426 亿元，仅为 2022Q1 的 54.7%和 2021Q4 的 24.7%；但在股票市场反弹的推动下，业绩上涨有望带来约 2200 亿元的规 模增长，我们估算 2022Q2 行业规模有望回升至约 6.03 万亿元，绝大部分 由业绩反弹贡献。

管理人：头部份额回升，主观恢复快于量化。受益市场反弹，头部管理人 数量和规模份额均出现小幅增长，初步统计数据显示，截至 2022Q2，50 亿元以上头部私募管理人数量约 194 家，具体测算的资产管理规模份额约 为 60.1%，较 2022Q1（58.2%）有所回升。其中主观管理人数量环比增加 显著，而量化管理人数量基本不变，显示在 2022Q2 的规模恢复中主观管 理人明显占优势。我们据此测算量化私募管理人资产规模份额也有所下降， 由 2022Q1 的 25.5%降至 2022Q2 的 24.1%。

业绩回顾：股市反弹带动私募业绩全面回升。自 2022 年 4 月底股票市场 迎来一波持续性较强的反弹，推动了私募产品业绩的全面反弹，股票策略 平均上涨 4.76%，以多策略、FoF/MoM、宏观策略为代表的混合策略分别 上涨 2.83%、2.49%、2.21%。受益于指数增强策略超额收益持续回升，股 票中性策略回暖，上涨 2.15%。相对而言，CTA 策略受商品市场高位震荡 及反转行情影响，表现相对欠佳，小幅上涨 0.37%。

策略展望：风险偏好回升，中性策略迎利好。（1）经历 2022Q2 反弹后， 私募股票仓位显著回升，投资者风险偏好显著回升，投资者可适当提高股 票多头产品配置，更多关注风格平衡的管理人和投资经理；（2）中小盘指 数估值水平虽有所回升，但仍处于历史低位，对标中小盘的指数增强产品 仍然值得关注；中证 1000 指数股指期货的推出，有望从股票超额收益端和 期货对冲成本端对股票中性产品形成利好；（3）2022Q2 在商品高位震荡 和反转行情下，CTA 策略表现相对平淡，但随着商品市场继续下跌，CTA 策略迎来了反弹，并创出新高；短期 CTA 策略反弹可能进入尾声，未来仍 有待商品市场中长期下行趋势的形成。