化工行业专题研究报告：高油价和加息是否影响美国轮胎消费.pdf

化工行业专题研究报告：高油价和加息是否影响美国轮胎消费。

市场对美国轮胎消费的担忧主要集中在高油价和高通胀之中，认为高 昂的油价或将抑制出行需求，再加上持续的高通胀会引发人们对经济 状况的担忧，从而认为美国轮胎消费会受到高油价和加息的影响出现 大幅下滑。我们认为美国轮胎需求较为稳定，主要有以下几点原因：

（1）以史为鉴，可以知兴替。从以往年度美国轮胎消费数据来看，无 论是高油价的 2012-2014 年，还是经济增速显著下滑的 2008、2016 年，美国轮胎消费量都稳步增长。

（2）汽油消费很大程度上代表着出行需求，也能作为轮胎替换市场需 求量的替代指标。从 EIA 公布的周度汽油消费量来看，美国近几周的 消费量与 2021 年、2019 年的水平相近。我们进而分析发现，在美国 人均 GDP 是中国的近 6 倍，而汽油价格还低于中国的时候，美国人对 汽油价格可能并不如中国人敏感。加之美国交通网络主要依赖公路和 航空的这一原因，高油价之下美国轮胎消费依然稳健。

（3）美国经销商的数据也可为替换市场的阴晴提供分析依据。美国的 Modern Tire Dealer 杂志通过对轮胎经销商门店进行调查，认为 5 月 份受高通胀、高油价等原因的影响，需求没有同比增长，而是同比持平 的。从区域来看，西南需求强劲，东南需求相对较差，但总体需求是同 比持平的。MTD 另一篇文章表示，尽管燃油价格高，但是独立日假期 周末的汽车旅行量将打破之前的记录。

（4）5 月美国进口轮胎数量、金额均实现同比、环比的增长，美国轮 胎进口表现依然强劲。2022 年 7 月，美国海关公布了 5 月的轮胎进口 数据。2022 年 5 月份，美国从海外进口 PCR 金额达 11.50 亿美元， 同比增加 34%，环比增加 11%；从海外进口 PCR 数量达 1999 万条， 同比增加 21%，环比增加 9%；从海外进口 TBR 金额达 3.65 亿美元， 同比增加 43%，环比增加 10%；从海外进口 TBR 数量达 216 万条， 同比增加 35%，环比增加 4%。