宏观经济-城投区域分析手册之湖南篇：湘潭化债进展与湖南城投选择.pdf

城投区域分析手册之湖南篇：湘潭化债进展与湖南城投选择。一、经济和产业：湖南省经济实力在全国排中上游，辖区内呈现 东强西弱格局。湖南省经济实力全国排第 9 位，经济增速低于全国 均值。长株潭经济实力显著强于其他市州，其中长沙省会城市吸附 能力强，是省内唯一经济总量突破万亿的城市，对全省 GDP 贡献率 达到 42%。其余市州中，岳阳市、常德市、衡阳市经济排第二梯队， 其余市州差异不大，经济总量多数在 2500 亿元以内，整体发展呈 现东强西弱格局。湖南省支柱产业以生物医药、机械设备、化工 产业为主，省内上市公司中爱尔眼科市值接近 2000 亿，占全省上 市公司总市值的 16%。

二、财政情况：湖南省财政实力位于全国中上游，长沙市一般公 共预算收入显著高于其他市州，整体财政自给率不高。多数市州 综合财力对上级补助依赖度偏高，转移性收入占综合财力的比重均 值在 48%。

三、债务压力：湖南省各市州显性债务负担偏重，2021 年各市州 债务压力普遍上涨。显性债务方面，湖南省辖区 2/3 市州政府债务 率超过 100%，益阳市、永州市、娄底市政府债务负担增长较快。 广义债务方面，辖区各市州广义债务率均值在 291%，其中长株潭 地区平台债务压力最重，其中株洲市广义债务率达到 500%，而湘 潭市广义债务率较 2020 年有所缓和，但依然高于 400%。

四、城投信用：目前湖南省合计 179 家城投发债主体，存续债券 余额 8099.9 亿元，平台主要集中在长株潭及洞庭湖地区，除常德 市、衡阳市、娄底市和怀化市融资对发债依赖度均超过 40%外，其 余市州融资对发债依赖度不高。湖南省城投发债渠道畅通，近几年 发债平均增速为 44%，超过全国均值 27%的水平，且发行成本中枢 下行，由 2018 年的 7%下降至 2022 年的 4.5%。2022 年湖南省到期 压力主要集中在四季度和 2023 年一季度，各区域到期压力相对分 散，整体而言，湖南省城投融资环境良好。

五、湖南信用环境透视：湖南省此前因湘潭市负面事件使得市场 投资者对省内城投态度谨慎。随着湘潭九华债务问题逐步解决、 区域债务管控严格及长株潭区域一体化发展进一步落实，区域内 信用环境得到一定支撑。但需要注意的是，湖南除长沙市外，其余 市州债务压力较大，下沉需谨慎。