社会服务行业2022年中期策略:把握进行中的复苏,放眼后疫情消费变迁.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2022/07/06
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社会服务行业2022年中期策略:把握进行中的复苏,放眼后疫情消费变迁。免税:2022H1疫情影响行业表现,新势力资本化背景下强者恒强。受2022 年 一季度国内疫情影响,免税板块近期调整较大,但消费需求并未消失。随着 2022年下半年我国对区域性突发疫情的管控更加高效,国内旅游及出行受突发 性疫情影响或将逐步降低,海南客流或持续恢复。随着2022年海口免税城建设 完成正式开业,海旅免税以及海控免税相继资本化,海南离岛免税消费体验以 及产品供给丰富度或持续提升,免税板块有望再次腾飞。
酒店:布局后疫情时代,把握结构性变化。新冠疫情冲击下行业供给深度去 化,伴随着国内防疫体系成熟,复苏预期不断积累,推动板块估值中枢提高, 周期反转在望。连锁化/消费升级趋势下龙头具备长期的量+价空间,其本轮周 期的成长性将兑现为景气期的股价高位,锦江/首旅/华住等龙头均将迎来周期 反转景气改善的β机会;此外,行业洗牌/中高端升级的背景下迎来发展机遇的 二线龙头君亭酒店/金陵饭店亦值得关注。
景区:出游旺季有望高弹性修复,建议关注有异地扩张能力的人文景区。六月 以来国内出行政策/检测政策放宽,行程码去星、新版新冠诊疗方案发布等催化 下,行业迎来需求井喷。宋城演艺、中青旅乌镇/古北水镇等地此前疫情影响下 较长时间段内暂停营业,目前进入全面开业期,经营有望高弹性修复。长期来 看,宋城珠海演艺谷项目、轻资产扩张;天目湖外延扩张计划;中青旅濮院项 目均有望带来新的成长增量。
餐饮:短看疫情趋稳下消费场景快速复苏,长看成长逻辑演绎。22年上半年疫 情反复、管控措施强化之下消费场景的限制压制板块复苏,疫情影响为板块复 苏核心变量。5月以来,随国内疫情趋稳,餐饮业经营快速打开修复通道。长期 来看,尽管疫情影响下行业出清洗牌,但较多餐饮龙头企业亦维持逆势扩张态 势,看好门店模型韧性强、长期成长逻辑稳固的海伦司、九毛九、奈雪的茶。
人服/职教:关注服务业复工,以及就业压力下的政策催化。灵活用工国内渗透 率落后于欧美等国家,目前处于长期高成长阶段,并有望在复工复产/经济企稳 背景下加速复苏;目前国内人服龙头基于传统业务优势亦开始发力平台化/数字 化建设,有望进一步夯实壁垒。职教方面,一方面受益于线下场景修复,另一 方面在国内严峻的就业形势下,有望迎来政策催化。
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