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社会服务行业2026年度策略：服务型消费有望成为促进消费增长重要引擎。2025 年社会服务行业整体表现：投资风格切换，估值小幅抬升。2025年全年（数据统计截至 2025 年 12 月 31 日，下同），在A股申万31个一级行业中涨跌幅位列第 21。海南自贸港封关、出境游全面复苏带动题材性个股表现阶段性行情。投资风格切换，2025Q3 机构持仓比例下降，年内行业整体估值小幅抬升。

2026 年社会服务行业趋势展望：服务型消费有望成为促进消费增长重要引擎。餐饮：市场增速放缓，外卖补贴大战加速行业洗牌。禁酒令对行业的影响有望在大众餐饮、文旅经济等民生就餐场景中逐渐消化。三大外卖平台补贴大战，预计 2025 年外卖市场规模增速将超过10%，有望达到1.4万亿元。酒店：存量周期下中档酒店、特许经营模式呈扩张趋势。2020-2022年期间规划、开工的酒店项目在 2023-2025 年集中进入市场，形成巨大的供给潮。一二线城市酒店市场逐渐饱和，下沉市场已成为各大酒店集团争夺的新战场。免税：免税新政与封关成为重要催化剂。2025 年末新政与封关成为重要催化剂。供给端扩容（进口+国货）与需求端扩围（离境+岛内居民）形成双向拉动，为后续封关后市场扩容奠定基础。出入境：市场加快复苏。伴随入境旅游签证、支付等便利政策红利不断释放，入境游市场恢复增长态势明显。2025Q2 出入境人次共 1.7 亿人次，其中外国人0.21 亿人次、占比12.4%。