杰瑞股份（002353）研究报告：行业景气度提升，压裂设备龙头成长空间可期.pdf

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时间：2022/06/30
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杰瑞股份（002353）研究报告：行业景气度提升，压裂设备龙头成长空间可期。油气行业加速复苏，公司订单大幅增长。高油价背景下油气行业加速复苏，IHS Markit预计2022年全球上游勘探开发资本支出同比+24%，国内 “三桶油”资本开支也步入了回升通道。油气行业加速复苏，带动油服设备需求的提升，公司订单增长明显：2021年公司年末存量订单88.60 亿元，同比增长91.2%，我们认为2022年公司订单将延续高速增长趋势。

非常规油气开发持续发力，压裂设备市场空间广阔。《2022年能源工作指导意见》强调以保障能源安全稳定供应为首要任务，持续提升油气勘探开发力度。政策推动下“三桶油”将继续发力非常规油气领域，以中石油为例，“十四五”期间预计新建页岩油、致密油产能2500万吨以上，新建页岩气、致密气产能超1000亿立方米。

新市场、新趋势、新业务打开中长期成长空间。新市场：公司突破北美压裂设备市场，北美压裂设备市场空间远超国内，有望为公司打开第二条成长曲线。新趋势：电驱压裂设备成本低、污染小，成本压力及环保政策将促使电驱压裂设备加速渗透，杰瑞股份作为电驱压裂设备领域领先企业将深度受益。新业务：公司在天水、厦门建设锂电池负极材料项目，未来有望实现“油气产业”和“新能源产业”双主业齐头并进。