电子行业2022年中期策略：拥抱核心国产替代，把握结构景气向上.pdf

上传者：小**
时间：2022/06/28
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电子行业2022年中期策略：拥抱核心国产替代，把握结构景气向上。半导体：半导体投资主线聚焦核心国产替代环节&结构性景气度向上领域。核心国产替代环节，我们坚定看好半导体设备材料等领域的国产替代趋势，中美科技博弈将进一步加速半导体设备材料的自主可控。整体下游需求呈现结构性景气度向上，汽车电子、数据中心、工业控制等细分领域景气度较高，我们看好相关领域的半导体公司将持续受益下游需求拉动，主要包括功率半导体、模拟芯片、服务器相关内存接口芯片等。且展望中长期，我们坚定看好半导体设备材料、功率、模拟芯片等长坡厚雪赛道的相关龙头公司。

消费电子：成本和汇率端压力缓解，果链迎来业绩修复期，随着疫情得到控制，手机销量有望逐渐回正迎来边际拐点，同时苹果 MR 将于今年年底左右推出，有望进一步催化行业情绪，建议重点关注以下方向：1）苹果 MR 等新产品的创新周期受益公司；2）上游缺芯和成本缓解利好的中下游品牌公司；3）积极开拓新能源/智能汽车市场的公司。

被动元器件：汽车电子、风光储等新能源领域持续拉动行业需求，中高端产品国产替代空间广阔，同时消费类下游需求领域对被动元器件去库存接近尾声，有望触底反弹。该行业也充分受益于国产化+汽车电子化的景气共振。我们看到陆续有更多的优秀供应商切入到车规级等高端市场，国产化份额未来有望大幅提升。

PCB：上游原材料价格松动，PCB 企业利润率逐渐恢复。汽车电子和数据中心作为未来 PCB 行业增长的主要驱动力，带动细分市场需求快速增长，建议关注国内车用板和数通板占比较高的公司。

面板：各尺寸面板价格开始筑底，下半年有望迎来新一轮上涨周期，后续对行业中各大企业会产生不同程度的影响。行业集中度的提升使得强者恒强，市占率高的企业会有明显的话语权，同时，产能优势对控制成本有明显作用，具备高世代线的面板企业会占据有利地位。除此外，需要关注高速发展的细分领域和新兴显示技术。