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立昂微（605358）研究报告：大硅片突破放量，功率器件迎风而起。公司深耕半导体硅片、功率器件和射频芯片三大领域，半导体高景气引领 业绩高速增长。公司主要产品包含 6/8/12 英寸硅片，肖特基二极管、 MOSFET 和射频芯片。三大业务板块产品应用领域广泛，包括通信、计算 机、汽车、消费电子、光伏、智能电网、医疗电子以及 5G、物联网、工业 控制、航空航天等产业。受益于晶圆制造产能的持续紧张以及下游光伏汽车 的高景气，公司的半导体硅片和功率器件产销两旺，营收和净利润均保持高 速增长，2021 年实现营收 25.4 亿元，同比增长 69.2%，归母净利润 6.0 亿 元，同比增长 197.2%。

差异化布局 12 英寸重掺外延片，国产替代正当时。2021 年全球半导体硅 片市场规模达 140 亿美元，海外厂商占据 90%以上份额，国产替代空间广 阔；硅片市场从 2020 年进入景气上行周期，供给端产能释放周期长叠加下 游需求旺盛，预计硅片在 2024 年之前都将处于供不应求的状态；公司 12 英寸大硅片取得突破，技术能力已覆盖 14nm 以上技术节点逻辑电路，图像 传感器件和功率器件，并实现大规模生产销售；12 英寸硅片在 2021 年底 已达到 15 万片/月的产能规模，其中重掺外延片 10 万片/月，抛光片 5 万片 /月；公司差异化布局的 12 英寸重掺外延片，对应的新需求主要在国内，先 发优势明显。轻掺抛光片也在持续开展客户送样验证工作和产销量爬坡，公 司 2022 年3 月斥资 15 亿元收购国晶半导体，将强化公司在集成电路用 12 英寸硅片尤其是存储、逻辑电路用轻掺硅片的市场地位。

聚焦光伏、汽车核心赛道，功率器件有望量价齐升。公司功率器件产能将 从 2021 年底的 17.5 万片/月扩产至 23.5 万片/月。公司功率器件产品结构 不断优化，产品布局更加丰富。公司功率器件主要是 6 英寸肖特基二极管、 MOSFET 及 TVS，拓展 FRD 二极管产品线，60%的产品应用于光伏和汽 车，公司持续受益于光伏和汽车的高速发展。

积极布局射频芯片，打开第二成长曲线。公司是国内少数拥有砷化镓芯片 制造能力的企业，子公司立昂东芯目前有 7 万片/年的砷化镓射频芯片制造 产能，正在持续开展客户送样验证工作和产销量爬坡。