皓元医药（688131）研究报告：前后端业务通道打开，一体化布局高速发展.pdf

上传者：M*****
时间：2022/06/06
热度：197
0人点赞
举报

皓元医药（688131）研究报告：前后端业务通道打开，一体化布局高速发展。前端分子砌块和工具化合物协同发展，高质量高效率保障品牌建设。当前国内分子砌块市场分散，国内产品品质无明显劣势，国产替代趋势明显。公司 2017 年开展分子砌块业务，截止至 2021 年底已经拥有 4.2 万的 SKU，SKU 增速强劲。工具化合物方面，公司处于国内龙头地位并具备较强的国际影响力。目前公司仍在积极储备人才、扩展海外市场、加强业务优势，同时线上打造“MCE”和“乐研”等品牌进一步提升公司影响力，未来高增长有望持续。

合成能力国内领先，覆盖高壁垒品种打造差异化优势。公司中间体原料药合成能力国内领先，是国内 8 家攻克合成界“珠穆朗玛峰”艾日布林的企业之一。公司仿制药板块关注高附加值品种，安徽皓元将为公司仿制药放量提供产能基础。公司以满足客户为基础，发挥自身优势，项目储备丰富，未来储备项目逐渐放量有望对业绩带来明显贡献。

进军 CDMO 业务，打造全生命周期和全产业链服务。公司成功助力国产第一个 ADC 药物荣昌生物纬迪西妥单抗（RC48）于 2021 年 6 月 9 日上市。截止 2021 年年报披露，皓元已经积累了 173 个 CDMO 项目，其中 ADC 项目 80 个，同比增长 247.83%，合作客户超 340 家，销售收入同比增长 321.45%，增长态势强劲。