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计算机行业2022年中期策略报告：行业处底部，推荐三赛道。2020 年 7 月以来，计算机（申万）指数持续回调。截至今年 6 月 1 日，行业累计跌幅达到 29.43%，在申万一级行业中位列倒数第 二。目前，申万计算机行业 PE（TTM）为 35.16 倍，处于 2017 年以来 7.3%分位点。2022Q1，公募基金持仓占比 2.48%，也处于 历史低位。我们认为，计算机行业调整时间长、调整幅度大，已 经具备底部特征，作为高弹性行业，未来走势可期。

展望 2022 年下半年，随着疫情缓解，数字经济发展，市场对于 科技行业的投资预期有望重回正轨。国际局势复杂多变、国内疫 情仍有反复，这些都难免影响上市公司的业绩，进而影响市场投 资情绪。但如果我们拉长周期来看，当下的投资机会应该大于投 资风险，尤其是很多过往经营表现优秀的公司估值已经处于历史 底部，如果简单从“基数效应”来看，今年的低点很可能换来明 年的高增，也值得期待。下半年，我们优选三条景气赛道：

一是汽车智能化：渗透率快速提升，行业景气度高，复工后有望 加速补库存。智能座舱整体渗透率接近 30%，但 HUD 渗透率较 低，未来存在较大提升空间。目前座舱域控制器渗透率为 4.23%， 中控屏和液晶仪表主机的整合在未来几年将呈现快速发展趋势。 目前智能驾驶算力平台达到 L3-L4 级别智能驾驶要求，自动驾驶 普及的先决条件已经满足。随着智能驾驶在主机厂的落地以及电 子电气架构变化，智能驾驶域控制器迎来加速渗透阶段，潜在市 场规模超 4000 亿元。重点推荐：中科创达、德赛西威等。

二是工业软件及产业互联网：国产化和精细化管理双需推动，行 业高景气。未来随着产业链分工的变化和国内工业竞争力的提 升，工业软件渗透率会持续提升，成为“智能制造”的基础底座， 行业长期基本面良好。受益政策与信创推动，国产软件的市场空 间逐步扩大，给国内工业软件企业与国内优秀制造公司共同成长 的机遇。重点推荐：宝信软件、中控技术、赛意信息、国联股份。

三是信创及行业信息化：行业信创加速，我们看好产品化、市场 化能力强的纳思达、金山办公及国产 CPU 公司。此外，数字化 转型需求大、有投资能力的能源 IT、金融 IT、医疗 IT 也值得关 注，能源 IT 推荐：朗新科技、龙软科技等；金融 IT 推荐：宇信 科技、恒生电子等；医疗 IT 推荐：创业慧康、卫宁健康等。