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农林牧渔行业深研究报告：玉米小麦供需紧平衡，稻谷价格或低位震荡。美国农业部 2022 年 5 月供需报告预测：2022/23 年度全球玉米产量 11.8 亿吨，消费量 11.85 亿吨，期末库存 3.05 亿吨，库消比 22.3%， 较 21/22 年度提升 0.2 个百分点，处于 16/17 年以来底部区域；22/23 年度全球（扣除中国）玉米库消比 9.4%，处于 97/98 年度以来底部区 域。由于俄罗斯、乌克兰玉米出口量占全球 15.2%，玉米国际价格走势 需持续关注俄乌战争。 随着玉米价格大幅上涨，2021 年我国玉米播种面积上升至 4330 万公 顷，同比增长 5.0%，玉米产量 2.7 亿吨，同比增长 4.6%，21/22 年度 玉米主产区粮食企业收购量 1.17 亿吨，同比大增 20.1%。据我国农业 农村部市场预警专家委员会 5 月预测，22/23 年全国玉米结余量降至 4 万吨，结余量较 21/22 年下降 479 万吨，国内玉米价格有望维持高位。

俄乌扰动小麦供需格局，我国小麦拍卖量创新高。

美国农业部 2022 年 5 月供需报告预测：2022/23 年度全球小麦产量 7.75 亿吨，消费量 7.88 亿吨，期末库存 2.67 亿吨，库消比 26.9%，较 21/22 年度下降 1.3 个百分点，处 15/16 年以来最低水平；22/23 年度全球（扣 除中国）小麦库消比 19.5%，处 08/09 年度以来低位，由于俄乌小麦出口 量占全球 30%左右，小麦国际价格走势需持续关注俄乌战争。

2020 年以来，受玉米供不应求影响，我国小麦临储拍卖成交量大幅攀升， 2020-2021 年分别达到 2343.62 万吨、2868.3 万吨，2022 年至今已达到 725.47 万吨；与此同时，我国主产区小麦收购量大幅下降，2020-2021 年 分别为 5484.6 万吨、5258.6 万吨，处于近年低位。我国小麦玉米历史比 价在 0.8-1.63 之间波动，目前小麦玉米比价 1.12，小麦对玉米饲用替代 性将持续存在，我国小麦价格有望维持高位或温和上行。

稻米供过于求格局不改，稻谷价格或低位震荡。

美国农业部 2022 年 5 月供需报告预测：2022/23 年度全球大米产量 5.15 亿吨，消费量 5.18 亿吨，期末库存 1.86 亿吨，库消比 32.5%，较 21/22 年度下降 1.2 个百分点，全球大米供给相对充足；21/22 年度、22/23 年 度全球（扣除中国）大米库消比分别为 19.0%、18.7%，处于 92/93 年度 以来最高水平。

我国最低收购价稻米竞价销售成交量常年偏低，2021 年稻谷拍卖成交量 542 万吨，2022 年截至目前稻谷拍卖成交量仅 29 万吨，也从侧面反映， 我国稻米市场供过于求。美国农业部 5 月供需报告预计：2021/22 年度中 国大米期末库存 1.13 亿吨，库消比 68.6%；2022/23 年度中国大米期末 库存 1.09 亿吨，库消比 68.6%。国家粮油信息中心发布 2022 年 4 月中 国稻谷供需形势：预计21/22年度国内稻谷总消费量20934万吨，2021/22 年度全国稻谷供需结余 550 万吨；我国稻谷市场连续多年供大于需，库 存充裕，国家有望继续加大稻谷去库存力度，部分不宜存稻谷进入饲料消 费领域，稻谷饲用替代需求或同比增加。目前，稻谷玉米比价处于历史最低水平，但稻谷库存仍然偏高，稻谷价格或低位震荡。