永贵电器（300351）研究报告：多领域布局，新能源业务助力腾飞.pdf

永贵电器（300351）研究报告：多领域布局，新能源业务助力腾飞。轨交连接器龙头，四大板块协同发展。永贵电器成立于 1973 年，专注各类电连 接器的研发与销售，于 2012 年登陆深交所。公司依托自身连接器技术，在轨道 交通、车载新能源、军工与航空航天等领域纵深拓展，形成四大产业集群。公 司是国内轨道交通连接器龙头，积极拓展新能源、军工、航空航天等领域，并 已初见成效。未来随城轨建设投运高速增长和新能源车和充电口继续维持高景 气度，公司有望从中充分受益。

轨道交通领域景气度持续，公司基本盘稳固。公司目前已形成连接器、门系统、 减振器、贯通道、计轴信号系统、受电弓、蓄电池箱七大轨道交通产品布局； 2021 轨交与工业领域营收 6.8 亿元，占比 59%，为当前支柱业务。据国家铁 路局，到 2020 年底，我国高铁运营里程达 3.79 万公里，2020 年铁路固定资产 投资累计 7819 亿元；2010-2020 年间城轨运营里程 CAGR 达到 18.6%。随“十 四五”铁路建设持续推进，城际铁路建设带来较大增量：新增城际铁路和市域(郊) 铁路运营里程 3000 公里，基本建成京津冀、长三角、粤港澳大湾区轨道交通网。 新增城市轨道交通运营里程 3000 公里。

汽车电动化+智能化浪潮中，连接器及线束将迎量价齐升，充电枪为公司的拳 头产品。据 Canalys 数据，2021 年电动汽车占全球新车销量的 7%以上，进一 步增长 66%，销量将超过 500 万辆；2028 年，电动汽车的销量将增加到 3000 万辆；到 2030 年，电动汽车将占全球乘用车总销量的近一半。据 Bishop & associates，预计到 2025 年，全球汽车连接器市场规模将达到 194.52 亿美元， 2019~2025 CAGR 4.20%。市场黄金机遇中，公司拳头产品充电枪受益度高； 其覆盖直流与交流，并涵盖国标与国际标准接口，性能稳定。快充领域，公司 液冷大电流充电枪电流指标达 600A，是国内首家液冷充电枪实现量产的公司， 技术国际领先，随着未来与相关客户的深入合作，将作为公司发展的新增长点。

永贵电器公司客户基础牢固，广泛布局生产基地保障供应。轨道交通领域，公司供应中 国中车集团、中国国家铁路集团等知名企业。新能源领域，公司已进入吉利、 长城、比亚迪、北汽、上汽、一汽、本田等供应体系。军工与航天航空领域， 公司产品在十一大军工集团均已供货。高端通信连接器方面，公司是华为、中 兴一级供应商。另外，永贵电器在浙江、四川、北京、深圳、江苏、青岛均有 生产基地和研发中心，满足研发、生产、组装、测试等工艺需求。