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丰电科技（430211）研究报告：氢压机+压缩空气能源供应双轮驱动，双碳转型升级初见成效。成功迈出转型升级，氢气压缩机供货及压缩空气能源供应，收入利润 大幅增长：丰电科技成立于 1997 年，北京市“专精特新”企业。业务 原以智慧压缩空气系统等为主，2019 年投资成立控股子公司-丰电金凯 威，深耕工艺压缩机领域抓住机遇研发生产氢气压缩机，2021 年升级 空压机节能业务。公司目前工艺压缩机收入快速上升并新增压缩空气 能源供应收入，2021 年实现营收 2.97 亿元，同比增长 82.4%，实现归 母净利润 1710 万元，同比增长 625%。

加氢站全国范围加速建设，氢压机为氢能产业关键设备，直接影响国 产化降本及氢能推广：氢燃料电池汽车领域近几年国家层面政策频发， 大力推动产业发展尤其是 2021 年。氢压机为加氢站及氢能全产业链关 键设备之一，应用于制氢、储运、加氢站等环节。中国加氢站数量由 2017 年的 10 座，至 2021 年已建成加氢站 218 座，相较 2020 年增加 100 座，预计 2026-2035 年全国数量将达 1500 座。1）从加氢站建设看，35MPa 加氢站建设成本达 1500-2000 万元，其中压缩机、加氢机、储氢罐等设 备均大多依赖进口，压缩机成本最高，占建设成本 32%。氢压机作为 全产业链应用的关键设备，其成本下降直接影响未来氢燃料电池汽车 的推广。

丰电大力布局氢气压缩机，技术优势明显：公司技术传承自国内隔膜 压缩机发源地——北一通（北京第一通用机械厂），并为主起草《加氢 站用隔膜压缩机安全使用技术规范》。该标准适用于额定排气压力不高 于 100MPa 压缩氢气的隔膜压缩机，特别是对 45Mpa、90Mpa 隔膜压缩 机的最大允许工作压力、设计压力和安全阀整定压力等工况参数做出 具体要求。年报显示公司为张家口市交投壳牌制氢充装项目，保障冬 奥会氢气供应，共为冬奥会重点氢能项目提供了 14 套氢气充装压缩机； 2021 年 12 月控股子公司-丰电金凯威与国家能源集团北京低碳清洁能 源研究院合作研发的 90Mpa/350m3 大排量加氢站用氢气隔膜压缩机 通过氢气介质下性能测试，为国内首台套氢气介质下的 90Mpa 高压大 排量隔膜压缩机。同时公司拥有制氢、充装、加氢站压缩机，实现氢 能压缩机全面覆盖，共 60 余种产品系列应用于制氢压缩机，30 余种产 品系列应用于氢气充装及加氢站。2021 年工艺压缩机收入达7722 万元， 同比增长 397%，毛利率达 26%。另外，公司常熟智能工厂已封顶预计 22 年下半年投产，总产能为 800 台/年，按照现有平均单台价格测算， 设计完全满产后产值或最高达 8 亿。