2022年医药行业中期策略报告：抗疫攻坚战，看好新冠产业链及长期高增长.pdf

上传者：S***
时间：2022/05/06
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2022年医药行业中期策略报告：抗疫攻坚战，看好新冠产业链及长期高增长。后疫情时代，2022 年下半年看好新冠产业链相关和医药长期高成长两条主线。新冠疫情肆虐全球已达三年，后疫情时代，新冠流行将成为新常态。“新冠特效药+新冠疫苗”的组合或是人类针对新冠疫情给出的终极答卷。另一方面，从长期看，我们认为医药行业投资的底层逻辑并未改变，仍是围绕医疗技术突破，研发效率提升，医疗需求被满足等，符合产业趋势的企业仍然值得长期看好。

新冠产业链：看好新冠特效药、新冠疫苗。新冠特效药：全球多款新冠特效药获上市，辉瑞 Paxlovid 可降低住院或死亡率高达 89%，上游产业链显著受益；国产新冠特效药研发紧随其后，真实生物阿兹夫定和君实生物的 VV116 进度相对领先；新冠疫苗：疫苗可有效降低新冠的感染风险，并显著降低重症率和死亡率，国内目前已上市 7 款新冠疫苗，多款新技术路线疫苗在研，国内公布新冠疫苗序贯接种方案，加强针接种率有待提升。

医药长期高成长：看好生命科学上游、CXO、HPV 疫苗、血制品。生命科学上游：中国生命科学研究投入资金增速全球领先，年均复合增长率为 18.8%；技术壁垒高、客户粘性高，后续进入者门槛高；疫情和供应链危机下进口产品采购困难，国产替代迎来窗口期；国内公司日益成熟，医保谈判背景下性价比优势突出。CXO：2021 年医药行业投融资数据再创新高，MNC 研发费用投入以 8%CAGR 增长，在国内工程师红利背景下，国内 CXO 成本优势显著，海外订单持续向国内转移，国内企业全球市占率持续攀升，但仍有翻倍空间。HPV 疫苗：HPV 疫苗能够有效预防女性宫颈癌，市场教育充分，截至 2021 年底国内 HPV 综合接种率仅为 6.7%，与发达国家 40%-50%的接种率相比存在较大差距，在国内 HPV 疫苗供不应求的环境下， HPV 疫苗仍处于黄金增长期。