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格力博（A21070）研究报告：园林机械性价比卓越，线上渠道高速发展。新能源园林机械行业的优质企业，深耕行业二十余载，公司定位于新能源园林机械行业的全球优质制造商与品牌商，主营业务为 新能源园林机械的研发、设计、生产及销售。公司凭借国内外的研发中心及 全球智能制造基地、先进的锂电池技术、无刷电机及电控技术，致力于为消 费者提供更为高效节能、清洁环保的新能源园林机械。

园林机械市场空间广阔，锂电渗透率提升潜力大

市场规模及格局方面，2020 年全球草坪和园林设备市场规模为 324 亿美 元，2021-2025 年均复合增长率稳定约 7%，市场空间广阔，行业集中度较 高，电动 OPE 市场 CR10 为 88.4%，中国企业表现亮眼；供需求方面，北 美及欧洲为园林机械的主流消费市场，中国为园林机械的重要生产基地。展 望未来，锂电化产品渗透率持续提升，环保政策或将加速替代燃油动力。通 过复盘全球领先电动工具龙头创科实业的崛起历程，可为格力博的未来成 长路径提供启示，创科实业成功的关键因素可概括为两方面：①高度重视充 电式技术及锂电技术；②完成由 OEM/ODM 向 OBM 模式的顺利转型。

核心技术与渠道优势助力高质量成长

研发方面，坚定以锂动力作为发展方向，打造以锂电池包为核心的生态系 统，构筑先进研发体系，夯实高竞争壁垒；品牌方面，构建多元化业务矩阵， 高度重视自有品牌建设与培育，自有品牌及商超品牌持续抬升综合毛利率； 营销方面，构建线上线下全渠道销售渠道，其中商超为主流销售渠道，线上 渠道增速迅猛，合作客户资质优秀，运营团队完善高效，为全球扩张奠定基 础；制造方面，打造垂直化、智能化、信息化的制造体系，快速响应客户需 求，近三年处于产销两旺，募投项目落地或将打开未来成长空间。