基础化工行业2026年中报综述：景气回升，行业分化，后续有望逐步向好.pdf

全球化工行业在2026年上半年迎来关键转折点，受美伊冲突引发的油价上行及海外供给收缩影响，国内基础化工板块景气度显著回升。本报告基于长江证券研究所对中报数据的全面梳理，指出行业营收与净利润实现双位数增长，尤其是第二季度业绩爆发式反弹，标志着行业走出低谷。

报告深入剖析了重点子行业的分化表现：钾肥、涤纶长丝、氟化工及聚氨酯等资源品或具备强议价权的领域盈利大幅改善，其中钾肥受供需双重利好驱动净利翻倍，涤纶长丝受益于行业自律与产能出清；相比之下，纯碱、轮胎及农药等传统或中游制造板块仍面临成本压力或需求疲软，呈现增收不增利或底部徘徊态势。电子化学品则受益于AI与半导体周期回暖，保持稳健增长。

展望未来，报告认为化工行业资本开支见底，中长期供给约束将持续强化。若地缘局势缓和、油价回归理性，下游库存正常化将进一步拉动需求。投资建议聚焦于三类机会：一是具备高弹性的顺周期龙头及资源品（如万华化学、钾肥、制冷剂）；二是受益于新质生产力发展的化工新材料（如AI材料、半导体材料）；三是拥有全球化布局优势的轮胎龙头企业。整体而言，行业虽经历波动，但结构性向好趋势明确，建议积极布局确定性高的优质资产。