华勤技术-603296-“3+N+3”大平台战略效应显现，超节点业务可期.pdf

全球AI算力基础设施投资热潮下，智能硬件ODM龙头华勤技术正迎来“3+N+3”战略的收获期。长城证券2026年9月10日发布深度报告指出，华勤技术不仅在传统移动终端领域保持稳健，更在数据中心超节点、汽车电子及机器人等新赛道取得突破性进展。

核心结论：维持“买入”评级。预计公司2026-2028年营收分别为2130.99亿元、2632.34亿元、3155.98亿元，归母净利润分别为59.18亿元、70.21亿元、86.70亿元。

业务亮点：1. 移动终端：2026年上半年逆势上涨，智能穿戴预计全年增长超30%，AIoT发货规模已超手机。2. 计算及数据：PC份额持续提升；数据业务受益CSP资本开支大增，超节点产品Q2小批量出货，Q3起大规模交付，预计2026年单品收入破百亿，带动数据业务全年增长50%。3. 创新业务：汽车电子预计2026年收入翻倍至20-30亿元；机器人业务实现规模交付。

财务与估值：2026年PE约为20倍，低于可比公司平均水平，具备较高性价比。风险提示涉及行业竞争、原材料波动及技术迭代。