证券行业2026年中报综述：各项业务同比高增，头部集中趋势加强.pdf

全球资本市场流动性改善与国内权益市场回暖共振，证券行业迎来业绩兑现期。西部证券发布的《证券行业2026年中报综述》显示，2026年上半年42家上市券商营收与归母净利润分别同比+44.4%、+49.2%，加权平均ROE升至5.1%。经纪、自营、利息净收入成为核心增量，分别同比+54.2%、+48.9%、+52.9%，主要受日均成交额翻倍及TPL资产扩容驱动。

行业格局方面，头部集中趋势显著加强，净利润CR5提升至50%，并购重组持续推进，中金公司、国泰海通等通过整合强化优势。国际业务成为重要增长极，头部券商香港子公司利润贡献占比大幅提升。成本端管理费用率降至42.8%，提质增效成果显现。

展望全年，基于中性假设，预计2026年行业净利润同比+31.7%。鉴于当前板块PB估值仅1.15x，处于历史低位，报告推荐综合实力强的中大型券商及具并购重组预期的标的，同时提示市场波动、监管趋严及减值风险。