基础化工行业：2026Q2盈利同环比改善，在建工程连续6个季度同比负增.pdf

2026年第二季度，基础化工行业整体呈现营收与利润同环比双增的复苏态势，同时行业资本开支持续收缩，供给侧产能扩张压力进一步缓解。

上半年及二季度盈利显著修复

2026年上半年，基础化工行业446家上市公司共实现营业收入1.28万亿元，同比增长13.4%；归母净利润1044亿元，同比增长38.1%；行业整体净利率为8.7%，同比提升1.7个百分点。聚焦第二季度，全行业实现营业收入6833亿元，同比增长16.1%、环比增长15.5%；归母净利润604亿元，同比大幅增长57.8%、环比增长37.5%；净利率提升至9.4%，同比与环比分别改善2.6和1.5个百分点。毛利率同样迎来全面修复，二季度全行业毛利率达16%，同比与环比分别提升2.8和2.7个百分点。

子行业分化明显，多赛道量价齐升

在跟踪的34个子行业中，二季度有31个实现营收同比增长，27个实现归母净利润同比增长。钾肥、其他化学原料、膜材料、聚氨酯、轮胎、氨纶等子行业营收增速超过20%；其他化学原料、其他橡胶制品、氨纶、钾肥、聚氨酯等归母净利润增速超过100%。毛利率方面，26个子行业同比提升，钾肥、氨纶、其他化学原料、有机硅、煤化工等提升幅度超过5个百分点。此外，受地缘冲突等因素影响，2026年中国化工产品价格指数（CCPI）整体上行，截至8月底较年初提高23.8%，但仍有超半数化工品价格处于历史30%分位以下。

在建工程连续6个季度负增，供给端约束显现

基础化工行业在建工程增速自2022年四季度见顶后持续回落，至2026年二季度已连续6个季度维持负增长。二季度全行业在建工程同比增速为-11.6%，在建工程投资占总资产比例降至7.1%，同比下降1.52个百分点。34个子行业中有23个在建工程额同比减少，其他化学制品、聚氨酯、涤纶、有机硅等缩减规模居前；仅氟化工、磷化工等少数子行业在建工程同比有所增加。与此同时，前期投入逐步转固，二季度末全行业固定资产总额达15938亿元，同比增长14%。

现金流与资产负债结构

二季度全行业经营性现金流净额为820亿元，同比下降12.3%，但环比大幅改善216.8%。期末资产负债率为48.4%，同环比微升；应收账款及应收票据占流动资产比重升至22.3%，处于近三年较高水平。当前较高水平的资产减值损失反映出过去几年行业景气下行对企业资产价值的影响，历史相对底部特征明显。