保隆科技-603197-上半年归母净利润同比增长96％，多业务布局优势初显.pdf

汽车零部件企业保隆科技2026年上半年业绩呈现显著复苏态势，多业务协同布局的红利开始显现。2026年上半年，公司实现营业收入46.84亿元，同比增长18.59%；归母净利润2.64亿元，同比增长95.79%。利润的大幅增长主要得益于参股公司上市后确认的公允价值变动收益。单季度维度下，第二季度营收达24.44亿元，同比增长19.54%，归母净利润1.92亿元，同比增长386.31%，毛利率同比提升2.33个百分点至22.81%，盈利能力实现大幅修复。

核心业务板块表现分化

传统优势业务中，TPMS（胎压监测系统）上半年贡献收入12.48亿元，同比增长3.28%，公司继续保持国内前装市场份额第一的地位。汽车金属管件收入7.91亿元，同比增长6.44%，液冷板等新能源相关产品持续获取订单。气门嘴及配件收入3.89亿元，同比微降2.88%。智能悬架业务成为拉动增长的核心动力，上半年实现收入11.11亿元，同比大幅增长74.43%。汽车传感器业务收入3.85亿元，同比增长4.69%，目前已形成6大类40余种产品布局，覆盖平均单车价值量约1000元。

空气悬架赛道空间与公司卡位

国内乘用车空气悬架渗透率正加速提升，2025年已攀升至5.5%，预计2026年中国乘用车空悬系统年搭载交付规模有望冲刺300万台，按单车价格8000元计算，对应市场规模约240亿元。保隆科技自主掌控全工艺链，已披露空悬在手订单超140亿元，并于2024年9月首次获得欧洲知名主机厂全新平台项目定点，实现国内空簧反向出口突破。为保障交付，公司两次扩产，预计2028年完全释放后将形成484万支空气弹簧减振器总成及独立式空气弹簧等综合产能。

全球化产能布局与财务预测

为应对国际贸易不确定性及满足供应链安全要求，公司匈牙利园区二期已建成且空悬产线调试完成，泰国新厂于2026年一季度投产，美国TPMS工厂预计2027年投产。基于各项业务的放量节奏，预计2026年、2027年、2028年净利润分别为3.80亿元、4.60亿元、5.36亿元，维持“优于大市”评级。