交通运输行业2026年中报总结：把握航运结构性机会，关注物流修复与航空配置价值.pdf

2026年上半年，交通运输行业各细分板块呈现出显著的分化与修复特征。广发证券针对物流、航运、航空、机场及基础设施五大板块的中报业绩进行了系统性复盘，并对下半年行业配置方向作出展望。

物流板块边际修复

物流行业各细分板块环比修复趋势清晰。国内电商快递受益于行业定价中枢上移，第二季度中通、圆通、申通、韵达归母净利润同比分别增长57%、85%、165%、146%。跨境物流受地缘扰动下空海运运价上行提振，东航物流、华贸物流第二季度归母净利润同比分别增长13%、17%。化工物流外贸运价维持高位，兴通股份、盛航股份第二季度净利润分别同比增长64%、104%。

航运板块分化加剧

集运整体承压但第二季度边际改善，中远海控Q2归母净利润同比增长29%。油运维持景气高位，中远海能、招商南油上半年归母净利润同比分别增长143%、42%。散货弹性显著，海通发展上半年归母净利润同比大增503%。下半年油运核心矛盾转向真实货量改善与有效运力受限，散货需求受西非长航线增量支撑。

航空与基础设施

航空业上半年ASK、RPK分别同比增长2.50%、4.76%，客座率提升至85.7%。但航空煤油出厂价均值同比上涨38.4%，第二季度上涨约90%，导致各航司第二季度归母净利润均同比下滑。机场国际客流持续修复，白云、深圳机场国际客流已超2019年同期。铁路客运量第二季度同比增长4.6%，高速公路开启弱复苏且区域分化明显。

报告结论指出，反内卷和内需复苏是下半年建议关注的两个方向。电商快递、化工物流有望受益于反内卷政策推行；油运与散货在旺季前较高的产能利用率或提供更高弹性，航空板块中长期运力供给约束延续，具备逆向布局价值。