食品饮料行业专题：底部布局超跌成长股.pdf

2020年以来，消费板块整体成长性放缓，食品饮料各子行业收入增速普遍回落至个位数区间，能够维持双位数以上收入增长中枢的标的已具备稀缺的成长属性。根据Wind一致预测，各消费行业未来一年营收增速及未来两年营收CAGR基本均在双位数以下，对应2026年PE分布在15倍到45倍之间。

机构持仓与估值修复

资金面显示，2026年上半年普通股票型及偏股混合型基金食品饮料持仓市值合计约907亿元，配置占基金股票投资比例由2022年的约11%骤降至约1.5%，筹码出清较为充分。2026年7月至9月4日，白酒、非白酒、饮料乳品、休闲食品分别上涨8.8%、7.4%、6.4%、5.1%，对应PE（TTM）约为21倍、23倍、20倍、19倍，呈现估值修复特征。

核心成长标的梳理

基于持仓较低、前期涨幅较小且成长性较强的筛选标准，报告重点梳理了六只PE估值在20倍甚至15倍以下的优质标的：立高食品受益于UHT奶油等烘焙原料国产替代，二季度收入加速增长；西麦食品燕麦主业稳固，食养粉开辟大健康第二增长曲线；小菜园战略聚焦堂食，翻台率提升与门店扩张共振；古茗门店数量同增28%，单店日均GMV稳步提升；鲟龙科技受海外需求驱动，鱼子酱销量同增23%；十月稻田大米主业高增，线下及B端渠道成为新增量。