锐科激光-300747-主业修复迎来业绩拐点，多极共振打开价值空间.pdf

锐科激光2026年上半年业绩显著改善，实现营业收入19.10亿元，同比增长14.75%；归母净利润1.59亿元，同比增长117.53%，主业经营拐点确立。盈利能力大幅修复，毛利率提升至24.78%，净利率达8.51%，主要得益于高功率产品占比提升、产品结构优化及精益生产降本增效。

在传统光纤激光器领域，公司万瓦级以上高功率产品出货量同比增长26%，220kW超高功率激光器全球领先。同时，受益於反无人机系统及金属3D打印等新兴应用场景扩容，传统基本盘得到进一步巩固与升级。

在新业务拓展方面，超快激光器切入半导体先进封装、TGV玻璃通孔及碳化硅加工等领域，2025年收入同比增长35.24%，毛利率近40%，成为重要增长极。特种光纤业务依托睿芯光纤，在AI光互联与卫星通信需求驱动下，耐辐照光纤实现批量供货，加速国产替代，外销占比持续提升。

预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.12亿元、4.35亿元、4.97亿元，同比增速分别为92.97%、39.29%、14.19%。凭借垂直一体化产业链优势及多极共振的业务布局，公司有望持续释放规模性利润，维持“优于大市”评级。