农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（219）：弱猪价有望推动能繁母猪加速去化，超强厄尔尼诺或催化新一轮农产品上涨周期.pdf

全球农业气象异常与国内养殖业产能出清形成共振，2026年9月初农林牧渔行业正经历深刻的周期性转折。本报告核心观点在于，弱猪价正在推动能繁母猪加速去化，而超强厄尔尼诺现象可能催化新一轮农产品上涨周期，肉奶周期有望实现共振反转。

生猪与禽业：产能去化加速，龙头优势凸显

生猪行业持续深度亏损，8月28日生猪价格跌至10.62元/kg。农业农村部数据显示，2026年二季度末能繁母猪存栏降至3780万头，环比加速去化3.20%，接近正常保有量水平。这种市场化去产能与政策调控的共振，有望加速头部企业现金流好转，使其转型为红利标的。禽业方面，黄鸡产能处于历史底部，供给边际收紧，有望率先受益于内需改善；白鸡供给虽小幅增加，但中长期消费抬升预期明确。

牧业反转：肉牛与原奶迎来景气拐点

肉牛板块开启新一轮上涨，8月28日牛肉市场价达69.00元/kg，周环比上涨1.92%。商务部对进口牛肉实施的保障措施（国别配额及加征关税）有效缓解了进口冲击，国内产能去化与进口缩量共同推动牛周期反转。原奶方面，行业普遍现金亏损促使奶牛加速淘汰，尤其是规模产能的去化，叠加海外大包粉价格上涨倒挂，原奶价格有望迎来向上拐点。

种植与大宗：厄尔尼诺催化上涨预期

超强厄尔尼诺现象的发展对全球农产品供给构成威胁，特别是印度、泰国等主产区的干旱风险，可能催化白糖、棕榈油等品种的价格上涨。豆粕估值处于历史低位，玉米供需平衡表中长期收缩，底部支撑较强。橡胶短期受天气扰动供给，中期看好景气向上。

投资建议聚焦于牧业、猪禽龙头及宠物赛道。推荐现代牧业等牧业标的，华统股份、牧原股份等生猪龙头，立华股份、圣农发展等禽业龙头，以及海大集团和乖宝宠物等饲料与宠物行业领军企业。