证券行业2026年中报总结：业务景气向上，头部分化加大.pdf

2026年上半年，证券行业在资本市场温和复苏背景下迎来业绩显著修复。42家上市券商合计实现营业收入3640亿元，同比+44.5%；归母净利润1547亿元，同比+49.3%。其中Q2单季度净利润同比+82%，环比+55%，显示出强劲的增长势头。

业务驱动与结构变化

自营与经纪业务是业绩增长的主要驱动力。投资业务收入同比+48%，经纪业务收入同比+54%。自营业务方面，行业杠杆率提升至5.91倍，资产配置趋向多元化，高股息、量化中性及衍生品对冲成为主流策略。FICC业务从资本利得转向对客与资本中介，做市业务成为新的收入引擎，AI与平台系统能力竞争加剧。

投行与资本化业务回暖

投行业务收入同比+24.5%，主要得益于IPO市场规模同比增长89%。投行资本化业务聚焦硬科技，另类投资子公司与私募股权子公司盈利显著回升，ROE远高于母公司水平，募资端向长期资本集中，退出路径多元化。

财富管理与国际业务拓展

市场交投活跃带动两融余额同比+51%，利息净收入同比+52%。公募基金新发结构向权益倾斜，私募基金备案规模大幅增长。国际业务成为第二增长曲线，头部券商境外收入占比提升，业务重心转向资本中介与交易，全球化布局深化。

投资建议

当前证券板块估值处于历史低位，兼具安全属性与向上空间。随着企业盈利修复、国际化推进及政策催化，建议关注具备科创属性、国际化优势及头部效应的券商，如中信证券、中金公司、国泰海通、华泰证券等。