电新行业锂电板块2026年中报业绩总结：需求向好，业绩回暖.pdf

2026年上半年，全球锂电行业在动储双轮驱动下迎来业绩回暖。国内新能源车销量边际改善，欧洲市场持续超预期，储能装机高速增长成为核心增量来源。锂电板块整体进入“主动补库”的繁荣阶段，收入与存货同步上行，标志着新一轮库存周期的确立。

盈利修复与分化：行业价格自2025年底触底回升，带动各环节盈利显著改善。碳酸锂、VC、六氟磷酸锂等回报周期缩短至1年附近，展现出极高的盈利弹性。隔膜环节毛利率恢复至18%-35%，铁锂正极受益于提价及库存收益，净利率大幅转正。电池环节内部高度分化，宁德时代凭借规模与技术优势，扣非净利率达14%，稳居全球第一，内资电池厂海外份额持续提升。

财务健康度提升：LFP正极营收增速领跑，隔膜利润增速因低基数效应表现突出。经营性现金流方面，设备与电池环节表现优异，显示龙头企业在产业链中的强势地位。存货周转效率在LFP正极和结构件环节较高，运营质量稳步优化。

未来机遇：钠电、复合铜箔、固态电池等新技术逼近产业化临界点，为行业注入新活力。投资策略上，建议重点关注具备涨价弹性的赛道级品种（如隔膜、VC、铜箔）及具备阿尔法优势的环节龙头。当前板块估值处于历史低位，随着量价齐升逻辑的验证，具备较高的配置性价比。