医药生物行业2026年秋季策略报告：创新为刃，AI破局.pdf

全球医药创新格局重塑背景下，中国医药生物行业正经历从“跟随”到“引领”的关键转折。2026年秋季策略报告指出，政策红利释放、支付体系多元化及技术突破共同构成了行业发展的核心逻辑。

政策与支付环境优化

《药品管理法实施条例》修订及《关于健全药品价格形成机制的若干意见》等政策出台，明确了创新药的市场独占期与价格形成机制，为高质量发展提供制度保障。支付端，“基本医保+商保+长护险”的多元支付格局正在形成。2025年基本医保参保率巩固在95%，但创新药械个人自费占比仍高。随着长护险全国推行及商保创新药目录建立，预计至2035年商业健康保险在创新药械支付中占比将大幅提升，缓解医保压力并支持创新回报。

创新药出海与价值兑现

中国创新药企国际化进程加速，2025年License-out交易总金额超1350亿美元，首次超越美国，2026年上半年延续高增长态势。恒瑞、石药、信达等头部企业与国际MNC达成多项巨额合作，交易阶段前移。国际学术会议如ASCO、ELCC上，中国药企研究成果密集亮相，康方生物、科伦博泰等企业数据备受瞩目，彰显全球竞争力。下半年WCLC、ESMO大会的临床数据披露将是重要催化剂。

前沿技术产业化突破

AI+医疗与脑机接口成为新增长极。预计2033年中国AI+医疗市场规模达3158亿元，AI制药领域合作频繁，晶泰科技、英矽智能等企业通过AI平台赋能研发，达成数十亿美元级合作。脑机接口方面，全球首款侵入式脑机接口医疗器械于2026年获批上市，北京、上海等地出台专项规划，推动产业集聚与临床转化，产业前景广阔。

医疗器械与细分赛道机会

受设备更新政策驱动，2025年医疗器械招标市场规模同比增长30.14%，创新医疗器械审批提速。长护险制度建立为康复设备、护理耗材带来增量需求。结合老龄化趋势，慢病管理、康复护理及高端器械国产替代值得关注。报告维持行业“增持”评级，建议关注创新药、CXO、AI医疗、医疗器械等板块龙头。