专题报告：行业比较专刊，半导体周期趋势延续，上游价格走势分化.pdf

全球半导体销售额同比激增超120%，标志着科技硬件周期进入强劲上行阶段，成为2026年中游制造业的核心驱动力。与此同时，上游资源品价格呈现显著分化格局：煤炭、基本金属及原油价格上行，支撑相关板块盈利预期；而钢铁、建材及光伏材料价格持续回落，反映传统基建与部分新能源细分领域仍面临供需失衡压力。

下游消费端呈现弱复苏特征，社零增速略有回落，房地产投资下滑幅度扩大至28.7%，拖累建材需求。尽管新能源汽车销量保持23.7%的较快增长，动力电池装车量同比提速，但消费电子如智能手机和微型计算机产量降幅扩大，显示终端换机需求尚未全面回暖。本报告通过梳理上中下游各行业高频数据，揭示当前经济结构中“科技强、传统弱”的鲜明对比，为投资者把握行业轮动与配置节奏提供数据支撑。

具体而言，中游半导体行业持续位于高景气区间，销售额同比增速继续加快。动力电池装车量和产量同比增速加快，而光伏材料价格继续回落。上游行业中，煤炭均价及其库存同比上涨，基本金属价格上涨，锂和稀土价格回落；钢铁月均价格下行，建材价格回落。下游行业中，家电零售额累计同比降幅收窄，但白电销量增速回落；白酒价格走弱趋势延续，农业价格整体走强；汽车销量结构分化，房地产销售跌幅收窄但投资下滑幅度扩大。