基础化工行业：本周化工品扩散指数39.04％，涨价品类有所增长.pdf

全球能源地缘政治风险加剧，霍尔木兹海峡关闭导致原油库存过度消耗，IEA预期Q3供给缺口放大至180万桶/日，推动国际油价高位震荡。在此背景下，中国化工行业凭借资产稀缺性与全产业链优势，正迎来新一轮价值重估。

细分赛道景气分化：涤纶长丝行业“反内卷”成效显著，开工率维持高位，叠加金九银十旺季需求释放，POY/FDY/DTY库存显著下降，价格持续上行，盈利中枢稳步提升。氟化工领域，受英国推迟F-Gas法案削减节奏影响，三代制冷剂海外供给紧缺，龙头率先调价，高盈利久期有望延长。

气候因素驱动农化需求：NOAA数据显示2026年秋冬出现“非常强厄尔尼诺”概率超90%，极端天气扰动全球粮食供给，粮价上行预期强化。这将直接提振农户种植收益与农资投入意愿，带动化肥（磷肥、钾肥）及农药需求回暖，农化板块景气度有望从底部回升。

投资策略：建议关注Q3业绩有望上行的板块，包括保持高景气的海外成品油、量价齐升的氟化工制冷剂、新产能放量的钾肥以及成本下行的轮胎。长期看好具备资源禀赋优势的煤化工及磷化工龙头企业。

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