食品饮料行业板块2026半年报总结：出清提速，底部渐明.pdf

2026年第二季度，食品饮料板块在需求侧量价承压背景下普遍降速，板块收入同比-5%，净利润同比-18%。白酒行业加速出清，连续六个季度调整，收入同比-17%，利润同比-21%，但迎驾贡酒、今世缘等地产酒率先实现收入转正，底部特征渐明。大众品表现分化，软饮料受益于无糖茶等功能性品类结构性增长，收入同比+11%；调味品伴随餐饮复苏及结构升级，收入同比+9%；乳制品迎来原奶周期拐点，虽受补税短期扰动，但龙头经营改善趋势明确。

行业出清与底部信号

白酒板块调整幅度加深，但微观层面库存健康、批价企稳，部分酒企报表转正预示底部临近。对比历史周期，本轮调整时长已达6个季度，接近尾声。大众品中，啤酒盈利保持稳健，零食板块量贩渠道高增带动利润同比+37%，卤制品仍在调整探索新业态。

投资机会与估值

当前板块估值处于历史低位，白酒、啤酒PE分位数极低。随着供需驱动业绩改善，估值修复空间较大。建议关注地产酒见底机会，推荐迎驾贡酒、古井贡酒等；看好调味品及餐饮供应链量价回升弹性，推荐海天味业、安井食品；同时布局高股息饮料及产业上行周期的健康食品标的。