医药投资观点&研究专题周周谈·第190期：医药行业2026年中报业绩综述.pdf

上传者：金*
时间：2026/09/07
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2026年上半年A股医药板块呈现“利润增速显著高于收入”的特征，整体归母净利润同比增长15.6%，二季度加速至23.4%。细分领域中，创新药产业链表现最为亮眼，收入增速达23.6%，主要得益于出海授权交易总额超千亿美元的爆发，推动创新药企归母净利润同比大增385.6%。CXO与生命科学上游板块景气度延续，扣非净利润分别增长62.9%和265.1%，AI制药带来的上游增量需求开始显现。医疗器械行业二季度边际改善明显，利润增速快于收入，设备更新与出海加速双轮驱动。中药与制剂板块短期受政策与集采影响承压，但长期逻辑未变。药店板块基本面与估值双重见底，头部连锁同店改善趋势确立。血制品行业供需错配逐步缓解，有望迎来恢复性增长。整体而言，医药行业正处于结构性分化与高质量转型的关键期，创新与出海是核心主线。