汽车行业板块2026年中报总结：各板块行情承压，汇兑及原材料价格影响业绩表现.pdf

2026年上半年，中国汽车行业在复杂宏观环境下呈现出显著的结构性分化特征。尽管行业营收保持微增，但受多重外部因素挤压，整体利润表现承压，呈现出“增收不增利”的局面。

市场表现与估值

2026年1-8月，SW汽车指数下跌18.8%，跑输上证综指。细分板块中，货车与乘用车跌幅较大，摩托车相对抗跌。当前板块估值处于历史中枢位置，乘用车估值偏高，零部件与摩托车估值合理。

经营业绩分析

2026年Q2，行业营收1.1万亿元，同比+3.8%；归母净利润349亿元，同比-19.1%。利润下滑主要受两方面因素影响：一是原材料价格普涨，DRAM、碳酸锂、铜、铝价格环比均现上涨；二是汇率波动，人民币相对美元、欧元升值导致比亚迪、上汽等出口型企业产生巨额汇兑亏损。

细分板块分化

乘用车板块净利率下滑至1.0%，存货周转天数处于高位，盈利承压；客车板块受益出口及产品结构优化，毛利率与净利率同环比双升，营运效率改善；货车板块受益置换需求，销量与利润双增，头部企业业绩修复；零部件板块受成本及需求影响，利润微降。

投资策略建议

报告建议关注整车出口加速带来的投资机会，重点推荐比亚迪、长城汽车等；把握机器人产业化量产机遇，关注拓普集团、三花智控；同时留意零部件全球化布局及两轮车出海机会。风险提示包括价格战反复、原材料波动及需求不及预期。