医药行业：全球MNC 2026Q2深度复盘和前瞻展望.pdf

上传者：m****
时间：2026/09/07
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2026年二季度，全球22家跨国药企（MNC）制药业务收入合计约2,263亿美元，同比增长10%，行业呈现总量温和扩张但增量高度集中的特征。礼来凭借Mounjaro和Zepbound的强劲表现成为增长引擎，推动Mounjaro取代Keytruda成为全球新药王，两者Q2销售额差距扩大至20亿美元。治疗领域中，自免领域是唯一同比与环比双高的板块，体现真实临床需求扩张；而实体瘤PD-1增长持平，疫苗领域出现负增长。

中国创新药成果规模化进入MNC核心管线，恒瑞、信达、科伦博泰等企业通过重磅BD交易获得巨额里程碑付款，BMS引进恒瑞资产（152亿美元）与辉瑞引进信达资产（105亿美元）成为Q2最大BD交易，中国资产占重点BD交易潜在总额的67%。买方策略上，礼来最为活跃，交易方向向肿瘤、疫苗及新技术平台扩张；而部分MNC因专利悬崖或高负债率，BD态度趋于克制或聚焦整合。

重点赛道方面，GLP-1增速放缓，口服剂型与减脂增肌成为新焦点；BTK抑制剂因头对头优效证据形成替代格局，泽布替尼登顶；Th17轴向IL-23与口服化演进，Th2轴新疗法仍面临疗效代际差距挑战。报告提示需关注关键临床试验读出、美国定价政策变化及专利悬崖带来的不确定性。