军工行业2026年中报业绩综述：业绩阶段性放缓，景气结构性分化.pdf

全球地缘政治复杂化背景下，国防预算稳步增长，军工行业作为国家安全基石，其业绩表现备受市场关注。2026年上半年，军工行业整体营收增速放缓至2.7%，归母净利润同比下降14.9%，但第二季度环比出现显著修复，净利润环比增长91.2%。

业绩结构性分化明显

细分赛道中，电子信息化板块表现最优，营收同比增长16.0%，归母净利润增长30.2%，实现量利齐增。航天板块营收增长25.3%，但净利润微降。航空板块承压明显，营收下降6.7%，净利润下降25.1%。兵器和舰船板块净利润大幅下滑。这种分化反映了装备建设重点向信息化、智能化方向倾斜的趋势。

产业链上下游景气度错配

上游环节营收同比增长19.1%，增速领先，但净利润下降16.1%，利润率承压。下游环节营收下降11.8%，净利润下降31.6%，合同负债较年初下降9.2%，预示订单节奏调整。但下游Q2营收环比大增53.1%，显示下半年交付有望加速。存货中在产品占比高，为后续交付提供支撑。

核心资产表现各异

主机厂营收同比增长47.2%，净利润增长59.3%，表现优于航空板块整体，显示头部企业集中度提升。新材料板块营收增8.7%，净利降15.1%，内部锻造、钛合金等细分领域表现不一。电子信息化中集成电路净利润大增50.7%，凸显技术突破价值。

总体来看，军工行业处于中期调整与结构转型期，短期业绩波动不改长期逻辑，建议关注高景气细分赛道及业绩确定性强的龙头企业。