军工行业周报：无声处权重已悄然上涨，9月业绩真空期有望持续上行.pdf

全球地缘政治格局演变背景下，中国军工行业正经历从规模扩张向质量效益提升的关键转型期。近期以航空主机厂为代表的权重股悄然上涨，显示市场信心逐步修复。本报告基于2026年8月底的市场数据，深入剖析军工行业在业绩真空期的投资价值与战略机遇。

军贸国际化突破

通过中埃“文明之鹰-2026”联合演习等案例，报告指出中国军贸产品实战性能得到验证，国际竞争力显著提升。歼-10CE等先进装备出口标志着中国航空工业进入全球主流供应链。地缘冲突持续带动全球国防开支增长，为下半年军贸订单落地提供需求支撑。

资本运作与并购重组

并购重组成为军工上市公司战略必选项。受IPO阶段性放缓影响，一级市场退出渠道转向并购，二级市场呈现“IPO与并购跷跷板”效应。央企通过资产注入优化市值管理，新质战斗力需求催生对人工智能、商业航天等领域的整合。海格通信、中航西飞等企业的资本动作展示了行业整合趋势。

资金面与持仓结构

2026年Q2公募基金军工持仓规模及比例双降，显示内资短期谨慎；但外资持仓规模大幅提高，占比创新高，反映海外长线资金看好中国军工资产长期价值。这种结构性分化提示投资者需关注不同资金属性的博弈与共识形成过程。

未来展望与策略

报告维持对军工板块增持评级，认为9月业绩真空期有望迎来持续上行。建议关注五大主线：航空装备确定性需求、商业航天星座组网机遇、燃气轮机国产化替代、军贸出口放量以及AI技术在军工电子领域的外溢效应。传统军工修复与新兴赛道轮动并存，行业长期成长逻辑稳固。