新澳股份-603889-投资价值分析报告：宽带战略多点发力，毛纺龙头熠熠生辉.pdf

全球羊毛供给收缩推动原料价格进入上行周期，新澳股份作为毛纺行业龙头，凭借垂直一体化产业链与全球化产能布局，有望受益于毛利率修复与产能释放。

行业景气度与供需格局

羊毛服饰应用场景持续拓宽，从传统秋冬服饰延伸至泛户外赛道，销售额增速显著领先大盘。供给端，受澳大利亚干旱及养殖周期影响，澳毛产量持续收缩，预计未来财年进一步下滑，推动澳毛价格进入上行周期。羊绒供给亦因生态保护及出口政策收紧而受限，价格呈上涨趋势。

公司战略与产能布局

新澳股份深耕毛纺三十余年，构建洗毛至染整的全产业链。坚持“宽带战略”，形成羊毛、羊绒、花式纱三大成长曲线。产能方面，国内浙江、宁夏基地与海外越南、英国基地协同，越南二期投产后毛精纺总产能将显著提升，全球化布局增强抗风险能力。

财务预测与投资价值

公司经营稳健，分红率高。预计2026-2028年营收及净利润保持增长，主要得益于产能扩张、产品顺价及高毛利品类占比提升。澳毛价格上涨利好毛利率修复，释放业绩弹性。给予“买入”评级，目标价反映其龙头地位及成长潜力。