电力设备行业系列报告（54）：海外电力设备企业中报复盘，订单保持高增速，来自数据中心的需求在持续扩张.pdf

海外云服务提供商资本开支持续强劲，AI算力需求转化为实质性的电力基础设施投资，推动全球电网进入上行周期。2026年第二季度，GE Vernova、西门子能源、日立、ABB等海外电力设备龙头电气化业务收入同比增速普遍超过百分之二十，营业利润率整体提升，经营表现优异。

数据中心驱动订单高速增长

新增订单保持高增速，数据中心成为重要驱动力。多家企业电气化业务新增订单同比大幅增长，其中数据中心相关订单实现三位数或接近倍数级增长。变压器、高压直流输电设备等核心产品需求旺盛，订单积压程度加剧，在手订单与收入比值持续扩大，反映供给能力短期难以匹配需求。

产业链各环节景气度共振

除设备制造商外，托管数据中心运营商新增预定量及积压订单创历史新高，议价能力增强；工程总承包商受益于电力设备交付延期及技术工人短缺，处于良好定价环境，订单能见度延伸至未来数年。模块化预制舱等加速落地的解决方案受到市场青睐。

投资建议与风险提示

全球电网投资上行，AI数据中心加大需求斜率，建议关注在海外市场的本土化经营及深入大客户供应链的企业。需警惕AI资本开支不及预期、原材料涨价及贸易壁垒等风险。