机械行业AIDC系列深度报告三：能源装备“皇冠明珠”，燃机迎全球景气周期.pdf

随着生成式AI快速发展，全球云厂商持续加码AI基础设施投资，数据中心进入高速扩张阶段。与此同时，美国电网建设滞后、并网周期拉长，传统电网供电难以满足大型AIDC快速落地需求，现场能源解决方案成为重要补充。燃气轮机凭借大容量、高效率、低度电成本等优势，逐渐成为北美AIDC主电源优先解，全球燃机行业迎来新一轮需求周期。

全球燃机市场格局与供需现状

燃气轮机研发周期长、技术难度高、认证壁垒强，全球大型燃机市场高度集中，GE Vernova、三菱重工、西门子能源等龙头占据主导，CR3超过80%。当前AI数据中心及公用事业需求快速增长，海外龙头订单持续攀升，产能排产至2030年前后，供需紧张加速产业链价值重估。

国产替代窗口与产业链机遇

由于海外主机厂订单饱满、交付周期延长，国内企业凭借成本优势、制造能力及工程经验，有望加速进入全球燃机供应体系。在OEM端，杰瑞股份等持续获得超预期订单；整机端，东方电气、上海电气、中国动力等企业持续推进自主燃机突破；核心零部件端，应流股份、万泽股份、豪迈科技等企业已逐步切入国际主机厂供应链，国产替代空间持续打开。

投资建议与风险提示

报告建议关注燃机OEM、整机、核心零部件及HRSG环节的受益标的。短期看，海外龙头订单增长带动产业链景气提升；长期看，国产供应商凭借制造优势和技术突破，有望加速实现全球化替代。同时需警惕AI基建资本开支不及预期、数据中心建设进展缓慢及行业竞争加剧等风险。